经济不雅察报 记者 蔡越坤 债务爆雷近六年，文告收歇计帐逾两年，夙昔北京市百强民营企业洛娃科技实业集团有限公司（下称"洛娃集团"）的收歇计帐分拨决策激励送还权东谈主的争议。

周鹏是一家私募机构的发达东谈主。该机构抓有洛娃集团" 15 洛娃 01 "" 17 洛娃科技 CP001 "债券，系数抓有金额超越 2 亿元。

2018 年 12 月，" 17 洛娃科技 CP001 "债券文告违约，于今已近六年时辰。2022 年 8 月 15 日，北京市向阳区东谈主民法院文告，裁定圮绝洛娃集团重整法子并宣告洛娃集团收歇。2024 年 11 月，洛娃集团文告收歇计帐已逾两年，周鹏地方的机构暂未收到清偿款。

2024 年 11 月 29 日上昼 10 点，洛娃集团照拂东谈主北京市炜衡讼师事务所（下称"照拂东谈主"）召开了第四次债权东谈主会议，审议洛娃集团收歇财产分拨决策。在此之前的 11 月 18 日，周鹏收到了照拂东谈主发来的《对于提请债权东谈主会议审议收歇财产分拨决策的讲述》（下称《分拨决策》）。

《分拨决策》指出，平凡债权的清偿率拟为 1.60%（1.5992984%）。这意味着要是该分拨决策得到债权东谈主表决通过，周鹏地方的机构将靠近多半亏蚀。在 11 月 29 日的会议上，照拂东谈主暗示，债权东谈主表决截止时辰是 2024 年 12 月 6 日 18:00。债权东谈主会议表决通过了《分拨决策》后，照拂东谈主第一时辰将通事后的决策提请法院裁定招供，尽快扩张对债权东谈主分拨。

另一位债权东谈主称，因涉嫌债券诓骗刊行及信息表示违法，洛娃集团曾被中国证券监督照拂委员会（下称"证监会"）立案看望及处罚。因此，该东谈主士觉得，对于投资东谈主而言，当今的清偿率是不服正的，致使是异常的。

周鹏称，洛娃集团遭殃证券罪过述说遭殃纠纷。因此，周鹏地方的公司操办向" 15 洛娃 01 "等债券的主承销商浙商证券股份有限公司（下称"浙商证券"）、集合资信评估股份有限公司（下称"集合资信"）等发告状讼，调停损失。

平凡债权清偿率为 1.60%

历经六年，周鹏等来的收尾是 1.6% 的清偿率。

上述《分拨决策》表示，领先，从进入收歇财产分拨的债权情况来看，法院共阐明国度税务总局北京市向阳区税务局等 104 笔债权；其中担保债权 48 笔，总数为 30.03 亿元；税款债权 1 笔，金额为 0.026 亿元；平凡债权 55 笔，总数为 48.23 亿元。另外，已公示且无异议员工债权共 38 笔，总数为 0.27 亿元。

另有初步阐明税款债权共 1 笔，金额为 0.084 亿元；初步阐明平凡债权共 3 笔，总数为 0.033 亿元；初步阐明劣后债权共 1 笔，金额为 0.37 亿元。已公示但未阐明员工债权有 11 笔，总数为 0.017 亿元。

经济不雅察报发现，前述 104 笔债权对应的大部分债权东谈主为机构投资者，包括银行、私募基金、券商、信赖操办、个别养老保障机构。

从可供分拨的收歇财产总数来看，自 2022 年 8 月 12 日至 2024 年 9 月 30 日，洛娃集团财产变价及收入包括丫髻山旅馆动产变价款、洛娃大厦 C 座变价款、洛娃大厦 A 座和 B 座变价款、金潮玉玛旅馆变价款等系数 5.21 亿元。

凭证《中华东谈主民共和国企业收歇法》第一百一十三条之章程，伙同洛娃集团的本色情况，洛娃集团的收歇财产将按照有财产担保债权、员工债权、税款债权、平凡债权的先后规章分拨清偿。《分拨决策》指出，甩抄本决策出具之日，如故北京市向阳区东谈主民法院裁定阐明的平凡债权金额以及担保债权未全额受偿转为平凡债权金额共计为 73.73 亿元。扣除有财产担保债权额、收歇用度、预留用度，平凡债权清偿率为 1.60%（1.5992984%）。

北京市炜衡讼师事务地方《分拨决策》中称："鉴于洛娃集团债权东谈主数无边，且大多为金融机构，同期洛娃集团价值高、易处理、未担保财产如故基本处理终了，洛娃集团收歇债权自收歇于今已基本细目，后续瞻望不会出现大额债权。"

周鹏暗示，尽管平凡债权东谈主对于上述清偿率相配不悦，但是因为洛娃集团的大部分钞票如故处理终了，平凡债权东谈主简略率只可选拔接受 1.6% 清偿率，不然可能一分钱齐拿不到。

拟向中介机构拿告状讼

因触及证券罪过述说遭殃纠纷，周鹏地方的公司如故针对相关中介机构向北京金融法院拿告状讼。

据悉，" 15 洛娃 01 "的中介机构包括浙商证券、北京润佳讼师事务所、亚太（集团）管帐师事务所（特地平凡结伴）、集合资信等。

此外，" 17 洛娃科技 CP001 "的主承销商为中国民生银行股份有限公司。周鹏暗示，后续也将对其发告状讼，追偿损失。

洛娃集团也曾是北京市百强民企。好多破费者对许晴代言的"洛娃洗衣液"告白近朱者赤。

2018 年 12 月，洛娃集团第一只公开债券" 17 洛娃科技 CP001 "宣告违约。

2019 年 5 月 13 日，北京市向阳区东谈主民法院裁定受理洛娃集团建议的收歇重整恳求，并以公开竞争选任的款式，于 2019 年 6 月 24 日指定北京市炜衡讼师事务所为照拂东谈主。因为收歇重整操办草案表决并未得到通过，2022 年 8 月 12 日，北京市向阳区东谈主民法院照章裁定圮绝重整法子并宣告洛娃集团收歇，北京市炜衡讼师事务所对洛娃集团照章进行接纳。

2023 年 4 月 25 日，洛娃集团收到证监会下发的《行政处罚决定书》。证监会指出，洛娃集团部分债券的召募诠释书和年度讲述存在罪过记录，其中 2012 年至 2017 年虚增对公开表示客户阐明营业收入系数为 109.17 亿元，虚增率为 93.34%。洛娃集团以罪过禀报文献欺骗公成就行公司债券核准。

针对洛娃集团信息表示罪过记录行动，证监会对其责令改正并赐与警告，处以 60 万元罚金；针对洛娃集团以罪过禀报文献欺骗" 17 洛娃 01 "公司债核准的行动，证监会对洛娃集团处以违法所募资金额 3% 的罚金，即处以 3600 万元罚金。

周鹏暗示，上述中介机构为债券刊行、畅通提供中介就业，理嘱托债券召募文献过火他所表示信息的信得过、准确、齐全发达，但是各被告均未履行其法定职责，导致" 15 洛娃 01 "债券在刊行时的召募文献及存续期内表示的年度讲述中，存在罪过记录的行动，进而导致原告投资损失。故各被告嘱托原告承担毁伤补偿遭殃。

除了周鹏地方的公司，经济不雅察报暖热到，也有其他债权东谈主陆续进取述中介机构发告状讼，请求补偿。

自 2021 年 9 月债市初次发生中介机构因"五洋债"诓骗刊行案被诉判承担连带遭殃后，"示范效应"渐渐显现。好多债券违约案件，给相关中介机构带来"冲击波"。中介机构被判补偿投资者损失的案例也在渐渐增多。

11 月 27 日，一位华东地区银行机构东谈主士告诉经济不雅察报，对于投资者诉讼，从前期违约债券的判例来看，由于履责遵法的鸿沟较难细目，中介机构简略率将承担一定的补偿遭殃。这从质价相符的角度看，确乎存在分歧感性，且有可能导致"寒蝉效应"，不利于债券阛阓的稳步发展。对于中介机构，该东谈主士建议如故要以履职遵法行为中枢条目，确保通过现场核查、东谈主员访谈、多方数据考证等款式落实尽调责任，并确保信息表示完成，充分教唆风险。

多半资金异常流出引质疑

洛娃集团多笔债券资金的异常流动让周鹏感到诱惑不明。

周鹏暗示，他在对洛娃集团的债务进行梳理时，照拂东谈主发现洛娃集团存在多笔发债资金异常流出情况。

11 月 26 日，周鹏向经济不雅察报展示了一份名为《对于洛娃集团发债资金异常流出情况的讲述》（下称"资金异常流出讲述"）的文献。周鹏称，该讲述是照拂东谈主向债权东谈主委员会提供的材料，题名日历为 2023 年 11 月 20 日。"资金异常流出讲述"自满，照拂东谈主通过梳理与审计，发现洛娃集团的发债召募资金有尽头大一部分通过隐性关联公司异常流出。

"资金异常流出讲述"自满，从 2014 年至 2018 年，洛娃集团共计刊行债券 14 次，刊行总数为 82.5 亿元。对于发债所召募资金，洛娃集团向北京洛娃日化有限公司（下称"洛娃日化"）转款共计 27.04 亿元，向北京双娃乳业有限公司（下称"双娃乳业"）转款共计 44.64 亿元。

具体包括：第一，通过洛娃日化资金异常转出的情况。洛娃日化收到洛娃集团转来的发债资金后，共计向北京喜泰买卖有限公司（该公司当今已刊出）转款 9.68 亿元，向北京华洗精化科技有限公司转款 7.54 亿元，向北京润发科技发展有限公司（该公司当今已刊出）转款 1.49 亿元，向丰昌永灿（北京）买卖有限公司（该公司当今已刊出）转款 1.10 亿元。"资金异常流出讲述"自满，北京喜泰买卖有限公司、北京华洗精化科技有限公司、丰昌永灿（北京）买卖有限公司均为洛娃集团原实控东谈主的关联方，因此这三家公司简略率是洛娃集团原实控东谈主本色限定的公司。

第二，通过双娃乳业资金异常转出情况。双娃乳业收到洛娃集团转来的发债资金后，审计机构查对银行活水等财务尊府后发现，共计向北京露尔商贸有限公司（该公司当今已刊出）转款 5.87 亿元，向北京奥港买卖有限公司（该公司当今已刊出）转款 5.20 亿元，向呼伦贝尔双娃乳业有限公司转款 10.65 亿元等。

照拂东谈主在讲述中指出，"证监会行政处罚决定书（〔2023〕28 号）中所触及的诓骗刊行和信息表示违法违游记动，可能涉嫌诓骗刊行债券罪、违纪表示遑急信息罪，据了解，对于涉证券类违法，由证监会平直移送至公安部安排立案捕快。照拂东谈主已屡次相关证监会、公安部，并差别屡次致函。对于公安部是否已安排刑事立案，当今尚无简直音讯。""对于前述将洛娃科技、洛娃日化、双娃乳业的大额资金转出的情况，可能涉嫌挪用资金罪、职务侵占罪，照拂东谈主已就此屡次赶赴北京市公安局向阳分局东湖派出所、北京市公安局向阳分局经济违法捕快支队提交材料报案，并对其建议的各项问题进行了诠释和恢复，但于今仍未获受理。"照拂东谈主在讲述中称。

11 月 27 日，经济不雅察报就上述情况致电北京市炜衡讼师事务所相关东谈主士采访，该东谈主士称："我还在忙"，随后挂断了电话。

照拂东谈主在 11 月 29 日召开的第四次债权东谈主会议上涌现，洛娃集团的实控东谈主及部摊派理东谈主员在收歇进程中未能提供必要的配合，致使可能存在利益运输的情况。部分行动可能触及民事遭殃，有些可能涉嫌刑事违法。为此，照拂东谈主已向相关机关拿起刑事报案，并期待债权东谈主、照拂东谈主及法院能够加强配合，督促刑事办案机关加大责任力度，以瞻仰广泛债权东谈主的正当权利。

投资者保护轨制亟待进一步完善

集合资信的一份研报自满，凭证现阶段可获取的回收鸿沟数据肤浅估算，放弃 2023 年末，公募债券阛阓合座回收率约为 7.84%（公募债券阛阓回收率为回收鸿沟与违约鸿沟的比值，剔除无法获悉回收鸿沟的违约债券），较 2022 年末的 8.09% 有所下跌。

集合资信觉得，从实际来看，收歇计帐已渐渐成为我国处理违约债券的主要款式。比年来，我国公募债券阛阓收歇诉讼回收处理案例进一步增多。同期，跟着违约处理机制抓续完善，完成处理的收歇诉讼主体渐渐增多，违约刊行东谈主的清偿决策也束缚丰富。

"但现阶段收歇法子仍存在处理回收期限较长、后期资金回收不细目性高档问题。异日跟着我国债券阛阓违约处理阛阓化程度束缚提高，债券阛阓调解监管进度加速和调解轨则力度加大，我国违约处理后果有望提高，投资者保护轨制有望抓续完善，信息表示轨制及违约债券来往机制也将愈加完善，我国债券违约处理机制阛阓化、法治化水平将进一步提高。"集合资信称。

一位投资固收的私募机构独创东谈主对经济不雅察报暗示，当下债市部分刊行东谈主在发债进程中存在财务作秀征象，而现行监管力度不足，导致刊行东谈主作秀资本相对较低，这在一定程度上消弱了对投资者的保护。为了有用隔绝这一征象，相关部门必须集合对本色限定东谈主进行严厉处罚，并追究其贬责。

该东谈主士进一步暗示，现时，我国债券阛阓在违约处理方面靠近一些挑战，其中包括企业收歇重组的进展沉静，以及对刊行东谈主诓骗行动的监管处罚力度不足。为了改善这一现象，建议监管部门在尊重阛阓自我调治的基础上，效力构建一个愈加平正、平正，且违约处理更为高效的法治化债券阛阓环境。

上述华东地区银行机构东谈主士暗示，对于清偿率，受表里部合座经济环境的影响，钞票拍卖和处理金额不足预期，因此平凡债权东谈主钞票偿付率较低。债券刊行的中介机构务必要对财务数据、抵质押等受限钞票以及遑急子公司作念好尽调以及信息表示，确保债券投资者的利益。

周鹏但愿债券阛阓的要紧典型违法行动，如诓骗刊行、罪过述说和坏心抽逃召募资金等受到严厉的惩处，确保债券阛阓的要领运作和投资者的正当权利得到基本保障。对于洛娃集团收歇计帐的进展，经济不雅察报将抓续暖热。

（应受访者条目九游会欧洲杯，文中周鹏为假名）