国信证券发布研报称，看护舜宇光学科技（02382）“优于大市”评级，看好智高手机居品结构升级带来盈利武艺提高，以及车载光学和新兴光学范围的快速发展，瞻望2025-2027年归母净利润37.30/43.33/50.66亿元（前值34.62/41.24/48.69亿元），面前股价对应PE离别为22.3/19.2/16.4倍。

　　国信证券主要不雅点如下：

　　上半年收入同比增长4.2%，公司股东应占期内溢利同比增长52.6%

　　公司发布2025年中期功绩公告，上半年收入196.52亿元（YoY +4.20%），本公司股东应占期内溢利16.46亿元（YoY +52.56%）；其中，光学零件收入60.67亿元（YoY +10.70%），占比30.87%；光电居品收入133.83亿元（YoY +1.46%），占比68.10%；光学仪器收入2.02亿元（YoY +7.12%），占比1.03%。上半年公司全体毛利率19.82%（YoY

　　2.61pct），主要由于手机镜头和录像模组居品结构改善使得毛利率提高以及毛利率较高的车载业务收入增速更快。

　　高端化推脱手机录像头升级，多款潜望居品量产出货

　　上半年手机关联居品收入132.48亿元（YoY +1.68%），占比67.4%。2025年1-8月手机镜头出货量8.07亿件，手机录像模组出货量3.13亿件。公司手机镜头在主流末端客户旗舰机型中的参与度执续提高；已通过接收多群组系统决议完了多种形式的潜望居品量产。公司已完了多折潜望模组及大底潜望内对焦模组在中枢大客户旗舰机型中的大限度量产；开创的大光圈低负载潜望模组已勾搭头部客户进行深度研发与期骗。

　　ADAS浸透加快启动增长，智驾普及引颈时候蜕变

　　上半年车载关联居品收入34.00亿元（YoY +18.19%），占比17.3%。2025年1-8月车载镜头出货量0.86亿件（YoY +22.3%），车载镜头市占率及800万像素车载模组市占率稳居环球第一。公司完成新一代除雾时候的研发，并已期骗在多个车厂神气上；同期继续鼓动高像素玻塑搀和车载镜头的研发蜕变。公司加快开拓国际商场，新赢得欧洲头部车厂800万像素居品定点。

　　XR参加发展快车谈，泛IoT商场期骗场景执续拓展

　　上半年AR/VR关联居品收入12.01亿元（YoY +21.07%），占比6.1%。公司将在MR范围积贮的中枢工艺时候蔓延至AR居品线，完了偏振分束器镜组的量产和捏造成像镜片的获胜试作念。公司完了对智能眼镜主流客户成像镜头的全袒护，执续保执智能眼镜成像模组行业逾越的市步地位。跟着耗尽级智能影像开辟及千般型机器东谈主需求彰着加多，公司已勾搭名主角客户量产手执影相开辟镜头和模组，同期在机器东谈主导航、避障及AI识别视觉范围完了了进一步轻佻。

背负剪辑：史丽君 九游会j9·游戏「中国」官方网站